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資產智能化:資產管理借助區塊鏈改造升級

2020-03-23  來源: 消費新時代研究資訊   瀏覽量:
據券商中國報道,我國資產管理業務規模高達百萬億,包括:銀行表外理財產品資金余額為22.2萬億元、信托公司受托管理的資金信托余額為21.9萬億元、公募基金11.6萬億元、私募基金11.1萬億元、證券公司資管計劃16.8萬億元、基金及其子公司資管計劃13.9萬億元

?本網訊:據券商中國報道,我國資產管理業務規模高達百萬億,包括:銀行表外理財產品資金余額為22.2萬億元、信托公司受托管理的資金信托余額為21.9萬億元、公募基金11.6萬億元、私募基金11.1萬億元、證券公司資管計劃16.8萬億元、基金及其子公司資管計劃13.9萬億元、保險資管計劃2.5萬億元。


資管亂象頻出:圖“資金”不“管理”


其一,監整套利問題。過去一段時間,銀監會、證監會、保監會針對實質相同或一致的業務,在合格投資者人數、投資門檻、募集方式、風險資本、投資范圍等方面標準不一、約束不同,導致市場參與者廣泛借道監管偏松的機構或設計多層嵌套的產品實現跨部門、跨市場、跨機構套利。


其二,推高融資成本。融資難、融資貴主要體現在民營企業,資產管理市場上混亂的通道業務和嵌套業務,根源也是民營企業通過正規渠道難以獲得低成本資金。


其三,一批非持牌機構搞資管業務。


非持牌就意味著缺乏金融監管部門的有效約束,運作機構沒有摘牌、管理層擔責的行業剛性約束,就可能成為脫韁的野馬,為己趨利,而不考慮投資者利益和社會影響。


其四,承諾高風險回報,資管機構高負載高危運作。各種資管業務的產品形象、商業模式呈現出多樣化、復雜化,甚至讓人眼花繚亂,難以及時監管的態勢。持牌機構盡管也出現資管產品資金募集和投資去向打擦邊球的情況,例如萬科和寶能股權爭奪戰期間,就有不少人士曾經質疑寶能資管計劃的投融兩條線的合規問題,不過持牌機構畢竟屬于公眾公司,也相對能夠實現針對性監管,也有明文規定能夠相對保障投資者利益。但是一些非持牌的互聯網資管業務的各種包裝和口若懸河的宣傳銷售,投資者利益保障難度更大。因此,我們建議,對投資者而言,凡是承諾高回報的各種投資理財項目,至多是一場“王者榮耀游戲”,本質是游戲,就不能傾家蕩產、借高利貸去投入這樣的項目,否則后果只能自擔。


其五,掛羊頭賣狗肉,蹭熱度忽悠。類資管業務也要引起重視。比如一些所謂消費投資項目,運作機構將消費者的資金用于高返、超返,一旦將消費資金用于增值回報,事實上就有了投資屬性,就是金融業務,非持牌就危險極大,就會面臨強監管。


監管殺威棒


顯而易見,資管業務就是持牌金融機構接受客戶委托,幫助客戶進行穩定(并非絕對高收益)收益、穩妥增值的金融服務。不過隨著支付、銷售、服務等資管業務流程互聯網化普及,大量的非持牌機構打著資管業務的名義進行高風險運作。監管層已經若干次預警、干預和管控。


3月28日,互聯網金融風險專項整治工作領導小組下發了《關于加大通過互聯網開展資產管理業務整治力度及開展驗收工作的通知》。通知強調,依托互聯網公開發行、銷售資產管理產品,須取得中央金融管理部門(也就是“一委一行兩會”)頒發的資管業務牌照或資管產品代銷牌照。未經許可,依托互聯網發行各種資管產品(包括但不限于“定向委托計劃”、“定向融資計劃”、“理財計劃”、“資管計劃”、“收益權轉讓”)等方式公開募集資金的行為,應當明確為非法金融活動,具體可能構成非法集資、非法吸收公眾存款、非法發行證券等。


通知提及的資產管理業務指證券、期貨、基金等持牌金融機構作為資產管理人,根據資產管理合同約定的方式、條件、要求及限制,對客戶資產進行經營運作。國外較為成熟的金融市場中,投資者大都愿意委托專業人士管理自己的財產,以取得穩定的收益。投資者將自己的資金交給訓練有素的專業人員進行管理,避免了因專業知識和投資經驗不足而可能引起的不必要風險,對整個金融市場發展也有一定的穩定作用。


通知要求,未經許可依托互聯網發行或銷售資管產品的,須立即停止,存量業務最遲于2018年6月前壓縮至零。


通知指出,從2018年4月至6月底為驗收階段。驗收完畢后,對于已補齊資管業務牌照的機構,由各省整治辦出具驗收合格意見。對于未持有相關業務牌照,但存量已壓縮至零的機構,機構實控人須出具不再從事互聯網資管業務的承諾書,并限期辦理工商及ICP備案變更等。


對于存量業務未化解至零的機構,納入取締類予以處置,包括注銷電信經營許可、封閉網站、下架APP,吊銷營業執照等。


區塊鏈技術重塑資產管理


分布式賬本、智能合約和共識機制將投資合規校驗整合在區塊鏈上,只有每筆交易都是在滿足合同條款、達成共識的基礎上才能完成。區塊鏈具有不可篡改和加密認證的屬性,可以確保交易方在快速共享必要信息的同時,保護賬戶信息安全。此外,區塊鏈有助于審計方和監管方快速獲取信息,提前干預和管控,繼而提升整個行業風險管理水平。


以資產證券化為例


百度負責人曾公開談到:“(引入區塊鏈技術)解決了ABS過程中信息的穿透透明性問題,也解決了我們所謂的風險隔離的問題,區塊鏈在使我們進行一些底層架構的變化”。以百度金融ABS區塊鏈的應用模式為例,在構建的聯盟鏈條中,通過區塊鏈技術將參與方的信息輸入,在此過程中各參與方可以實現信息共享,且信息無法被篡改,從而實現對底層資產全生命周期的信息監控,產品定價更精準,提高交易效率,降低交易成本,最終解決資產證券化過程中信息不透明、披露不充分問題。


監管有為更具現實性,監管層掌握分布式賬本的信息顯而易見比穿透中心化機構的“數據黑匣子”更容易。由于從業機構有意無意的屏蔽,單一中心的數據很難拿到,只有爆倉崩盤,監管層強勢介入、對簿公堂時才可能拿到完整數據。2008年美國金融危機就是房地產次級債泛濫,如果應用區塊鏈技術,監管層就可以實時動態掌握市場一手信息,而非金融機構扛不動了硬著陸帶來不可承受的風險損失。


另外,智能合約也可以通過電子化、在線化、(用戶)自編程,來實現資產證券化的業務運行、合約終止、權益轉讓、違約處理等,這遠遠比人工處置效率更高,并且不帶尋租,更加科學規范。


2017年3月,京東金融宣布京東金融宣布推出了基于區塊鏈技術的資產云工廠底層資產管理系統,至今運行了一年多,恰好也是大資管遭遇強監管的一年,具體的效果尚不能清晰看到。但是金融金融負責人當時對這個項目的表示頗有值得業界思考:“我們(京東金融)與所投公司高登世德共同合作開發這項區塊鏈技術,在實踐過程中,我們給客戶提供資產證券化服務商業務,通過資產云工廠幫助其實現交易數據的生成和保真,從而順利完成結構化融資。今后,我們將繼續探索區塊鏈在資產云工廠業務全流程中的運用,包括在ABS底層資產篩選、打包、發行、交易,以及存續期管理等場景中嘗試區塊鏈技術?!?/span>


再以郵政儲蓄銀行資產托管業務為例。


郵儲銀行資產托管業務規模約4萬億元。在傳統的托管業務流程中,涉及到資產委托方、資產管理方、資產托管方以及投資顧問在內的多個不同金融機構參與。由于單筆交易金額大,參與方多,各方都有自己的信息系統,過往交易方大多用電話、傳真以及郵件等方式反復進行信用校驗,費時費力。


郵儲銀行推出的資產托管系統以區塊鏈的共享賬本、智能合約、隱私保護、共識機制等四大機制為技術基礎,選取資產委托方、資產管理方、資產托管方、投資顧問、審計方等五種角色共同參與的資產托管業務場景,通過區塊鏈技術可以實現信息多方實時共享,免去重復信用校驗過程,實現托管資產使用情況的監督。


郵儲銀行人士介紹,應用區塊鏈技術后,可以縮短托管原有業務環節約60%-80%,信用交換更高效。


劉洋研究員部分成果


以鏈治鏈、以鏈扶鏈 推動區塊鏈金融包容性監管治理能力現代化


劉洋|區塊鏈賦能重塑金融未來


《財經智庫》杭州金融科技報告丨劉洋:應用創新與平臺構建


金融科技的內涵界定、研究綜述和金融科技中小城市發展路徑


作者 劉洋研究員,消費金融學派發起人,消費新時代與金融科技、產業金融研究專家,廣義消費金融、消費新時代、消費區塊鏈等理論提出者,2017十大新金融暢銷書作者,暢銷書新經濟新金融三部曲(《區塊鏈金融:技術變革重塑金融未來》《消費金融論》《互聯網消費金融》),《實戰理財:讓你的財富滾起來》《股民隨身寶》《2016浙非產能合作發展報告》等10多部財經暢銷書作者,20多家科研院所、行業協會、政府機構、新聞媒體聘任的專家顧問、研究員、兼職教授、研究院(副)院長。中國國際經濟合作學會數字經濟工作委員會專家委員會主任。近年來承擔各類研究咨詢智庫項目200多項,報刊雜志發表文章100多篇,中央人民廣播電臺、光明日報、財經、中華工商時報、經濟等幾百家媒體轉載、采訪和報道其學術觀點,培訓、演講500多場,學員百萬人次。

(責任編輯:張旻)

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